Toutes les reprises après une pandémie ne se valent pas. Les économies les plus riches du monde ont emprunté des chemins divergents pour se remettre des effets dévastateurs du Covid-19. À une époque où de multiples forces et crises – guerres, tensions géopolitiques, répliques persistantes de la pandémie, forte inflation et coûts d’emprunt élevés – pèsent sur la croissance mondiale, il y a eu peu de points positifs. L’économie américaine en fait partie. Le produit intérieur brut des États-Unis a connu une croissance remarquable de 5,2 % au troisième trimestre, devant la Chine, longtemps moteur de la croissance mondiale. "Les États-Unis ont vraiment surperformé par rapport aux autres pays au cours de l'année écoulée", a déclaré à CNN Innes McFee, économiste mondiale en chef pour Oxford Economics. Cette année, les États-Unis ont devancé l’Union européenne, le Royaume-Uni, le Japon, le Canada et d’autres économies avancées. Le mois dernier, l'Organisation de coopération et de développement économiques, basée à Paris, est devenue la dernière organisation intergouvernementale à revoir à la hausse ses prévisions de croissance aux États-Unis pour cette année et l'année prochaine, tout en abaissant celles des 20 pays qui utilisent l'euro. Cela faisait suite à des mesures similaires prises par le Fonds monétaire international, basé à Washington, en octobre.
Le FMI s'attend désormais à une croissance du PIB américain de 2,1 % cette année et de 1,5 % en 2024, soit plus du double des taux de croissance prévus pour l'économie britannique et bien devant celui de la zone euro, qui devrait croître de 0,7 % cette année et de 1,2 %. l'année prochaine. Les explications immédiates des fortunes disparates des économies les plus avancées du monde sont les différences dans les prix de l’énergie, les mesures de relance en période de pandémie et la répercussion de la hausse des taux d’intérêt.
Prix de l'énergie
L’impact de la flambée des prix de l’énergie l’année dernière a été le principal facteur de l’écart entre les économies des États-Unis et de la zone euro, a déclaré la semaine dernière à la presse Clare Lombardelli, économiste en chef de l’OCDE.
L’inflation a été plus élevée en Europe qu’aux États-Unis parce que la région, y compris le Royaume-Uni, est un importateur net d’énergie. Les économies du Royaume-Uni et de la zone euro ont été fortement exposées à la flambée des prix du gaz naturel qui a suivi l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie en février 2022, faisant grimper les factures d’énergie des ménages et des entreprises à des niveaux record.
« Le pétrole est un produit mondial, mais le gaz naturel est segmenté au niveau régional », a déclaré Preston Caldwell, économiste en chef américain pour Morningstar Research Services. « Même si les prix du gaz naturel ont augmenté (aux États-Unis), ils ont augmenté beaucoup plus en Europe et ils se sont livrés à toutes sortes de rationnements. Cela a eu un effet majeur sur la production, et une partie de cela persiste.
L’Allemagne a ressenti de plein fouet le choc énergétique en raison de son énorme secteur manufacturier et de sa dépendance au gaz russe à l’époque. La production de la plus grande économie européenne a légèrement diminué au troisième trimestre et un certain nombre d’économistes s’attendent désormais à une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de baisse de la production.
Politique budgétaire et monétaire
Alors que les responsables des deux côtés de l’Atlantique ont utilisé les mesures de relance budgétaire pour protéger leurs économies de l’impact du Covid-19, les États-Unis l’ont fait à une échelle bien plus grande.
Ce soutien généreux du gouvernement, y compris des moratoires sur le paiement de la dette, combiné à un changement des modes de consommation et à un « boom du refinancement » dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas, a contribué à remplir les coffres des Américains.
Les économies accumulées pendant la pandémie ont permis aux consommateurs américains de continuer à dépenser malgré la hausse des prix, a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial de la recherche macroéconomique à la banque néerlandaise ING. Cela a compensé l’impact négatif de l’inflation sur la consommation, principal moteur de l’économie américaine.
Mais toutes ces folies pourraient avoir quelques inconvénients.
Les Américains ont utilisé excessivement leur tirelire au cours des deux dernières années, tandis que les comptes d'épargne des autres pays sont restés relativement intacts. Cela pourrait créer des zones de vulnérabilité pour les États-Unis à l’avenir, a déclaré McFee d’Oxford Economics.
De plus, les États-Unis n’ont pas encore ressenti pleinement l’impact de la hausse des taux d’intérêt. Les détenteurs de prêts hypothécaires et les entreprises emprunteuses doivent généralement se refinancer moins fréquemment aux États-Unis que dans d’autres pays, ce qui fait que la politique monétaire met plus de temps à se répercuter sur l’économie, a ajouté McFee.
Le ralentissement de la Chine
Il est rare que le taux de croissance de l’économie américaine rivalise avec celui de la Chine. La deuxième économie mondiale a connu un bon début d’année après être sortie de trois années de restrictions liées au Covid. Mais la reprise s’est essoufflée au cours du trimestre d’avril à juin en raison de la faiblesse des dépenses de consommation, d’un ralentissement persistant de l’immobilier et d’une demande mondiale atone pour les produits manufacturés chinois.
L’économie du pays semblait sur le point de « stagner complètement » au cours de l’été, selon Julian Evans-Pritchard, économiste en chef pour la Chine chez Capital Economics.
Elle a retrouvé un certain élan ces derniers mois, avec une amélioration de la confiance des ménages et une accélération des ventes au détail, a-t-il déclaré mardi lors d'un point de presse en ligne avec des journalistes et des investisseurs.
Une accélération émergente des dépenses publiques pour soutenir l’économie « offrira également un certain coup de pouce ». Mais la poursuite du ralentissement de l’énorme secteur immobilier du pays et l’affaiblissement probable des exportations, jusqu’à présent « résilientes », pèseront sur la croissance, a ajouté Evans-Pritchard.
"Nous pensons que d'ici la fin de l'année prochaine, l'économie ralentira à nouveau."
Autre signe des sombres perspectives pour la deuxième économie mondiale, Moody’s a mis la Chine sous surveillance mardi en cas de dégradation de sa note de crédit, abaissant la perspective de sa dette publique de « négative » à « stable ».
L'agence de notation s'attend à ce que le taux de croissance annuel de la Chine ralentisse à 4 % en 2024 et 2025, et à 3,8 % en moyenne par an de 2026 à 2030. À titre de comparaison, au cours de la décennie précédant la pandémie, l'économie chinoise a connu une croissance moyenne de 7,7 % par an. , selon BlackRock.
L’Inde, en revanche, devrait connaître une croissance de 6,3 % cette année et l’année prochaine, selon le FMI, ce qui en ferait l’économie majeure à la croissance la plus rapide au monde – et un challenger croissant pour son voisin.
La croissance américaine va ralentir mais le boom de l’Intelligence Artificielle se profile
Même si la performance fulgurante de l’économie américaine a dépassé les attentes, les économistes estiment qu’il est peu probable qu’elle se poursuive.
Au lieu de cela, l’économie devrait connaître un léger ralentissement ce trimestre et tout au long de l’année prochaine. Caldwell de Morningstar prévoit des taux de croissance annualisés, privilégiés aux États-Unis, inférieurs à 1 % au cours des deuxième et troisième trimestres.
« Cela nous amène en territoire bas, mais pas en territoire négatif, ni en territoire de récession », a-t-il déclaré. « Je dirais qu’une récession est possible, mais ce n’est pas mon scénario de base. »
Parallèlement, plusieurs PDG de grandes banques, dont Jane Fraser de Citigroup et Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, ont averti que l'économie américaine pourrait bientôt se retrouver sur des bases moins sûres.
Mais à plus long terme, le tableau semble plus prometteur et pourrait renforcer davantage l’avance américaine sur l’Europe dans les années à venir.
La loi sur la réduction de l’inflation du président Joe Biden, qui devrait consacrer 369 milliards de dollars à des projets d’énergie propre, pourrait attirer encore plus d’investissements aux États-Unis, qui sont déjà l’un des meilleurs endroits au monde pour lever des capitaux.
Rien que dans l’intelligence artificielle, les investissements cumulés en capital-risque aux États-Unis ont atteint près de 450 milliards de dollars au cours de la dernière décennie, selon les données de l’OCDE. Cela représente plus du double de l’investissement dans l’IA en Chine et près de 10 fois celui de l’Union européenne ou du Royaume-Uni.
Une concentration d'entreprises technologiques innovantes et une adoption rapide des nouvelles technologies ont aidé les États-Unis à enregistrer de solides gains de productivité, notamment par rapport à l'Europe et au Royaume-Uni, a déclaré Andrew Kenningham, économiste en chef pour l'Europe chez Capital Economics.
Et comme les États-Unis sont prêts, selon Kenningham, à tirer le meilleur parti des développements de l’IA, cet écart pourrait se creuser.
