Les prix de l'or ont atteint un sommet historique lundi, soutenus par les attentes croissantes de baisse des taux d'intérêt parmi les investisseurs, un dollar plus faible et des tensions géopolitiques. Les prix du métal jaune ont bondi de 3 % lundi pour atteindre 2 135 dollars l'once, dépassant le précédent record de 2 072 dollars atteint en août 2020. Les prix ont ensuite chuté dans la journée pour s'échanger à 2 023 dollars à 11 h 57. ET. Ces dernières semaines, les investisseurs sont devenus de plus en plus confiants dans le fait que la Réserve fédérale américaine a réussi à contenir l'inflation grâce à des hausses agressives des taux d'intérêt et qu'elle pourrait commencer à réduire les coûts d'emprunt dès mars de l'année prochaine. Des taux d’intérêt plus élevés font grimper les rendements d’actifs tels que les bons du Trésor américain, attirant ainsi les investisseurs. Mais lorsque les taux d’intérêt sont bas, en baisse ou – comme dans ce cas – en prévision d’une baisse, la demande de bons du Trésor diminue et l’or, qui ne paie aucun intérêt, devient relativement plus attractif. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans est passé d'un sommet de 5% atteint à la mi-octobre à 4,3% lundi.
"Les attentes de fin du cycle de resserrement ont été intégrées, poussant les rendements à long terme à la baisse", a écrit lundi Daria Efanova, responsable de la recherche à la plateforme de trading Sucden Financial, dans une note. « Cela a créé un environnement plus favorable pour l’or en tant qu’actif non productif. »
John Reade, stratège de marché au World Gold Council, une association de producteurs d'or, a déclaré à CNN que, les investisseurs prévoyant plusieurs baisses de taux au cours de l'année prochaine, les prix de l'or pourraient « très probablement » dépasser le record de lundi.
Ces prévisions de taux ont également pesé sur le dollar américain, rendant l’or encore plus attrayant. Des taux d’intérêt plus élevés ont tendance à accroître la valeur d’une monnaie en attirant davantage de capitaux étrangers dans le pays, et l’inverse est vrai lorsque les taux baissent.
Le dollar a chuté de 3 % le mois dernier face à un panier de six principales devises. Étant donné que le prix de l'or est libellé en dollars américains, la chute de la valeur du billet vert a rendu l'achat du métal moins coûteux pour les investisseurs en dehors des États-Unis, ce qui aurait dû accroître la demande et, par conséquent, faire monter les prix de l'or.
Risque géopolitique
Sur une période plus longue, l’or a bénéficié d’un autre facteur : un profond sentiment de malaise mondial. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré que c'était peut-être la période la plus dangereuse que le monde ait connue depuis des décennies.
Les investisseurs considèrent généralement le métal comme une valeur refuge puisqu’il s’agit d’un actif tangible et rare qui, en théorie, conserve sa valeur. Les prix de l’or ont augmenté de 10 % depuis le début de l’année.
« L’environnement de risque géopolitique semble avoir changé », a déclaré Reade. « Pas seulement (à cause) de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, pas seulement des choses terribles qui se produisent en Israël et à Gaza, mais aussi des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, des inquiétudes sur ce qui va se passer en mer de Chine méridionale, des inquiétudes sur ce que la Chine fera en Chine. Taïwan."
Un monde plus fracturé et plus fébrile a encouragé les banques centrales des marchés émergents à s’approvisionner en métal précieux, a noté Reade. En outre, les décideurs politiques de ces pays, effrayés par le gel des réserves de change de la banque centrale russe en Occident, ont investi dans l'or comme réserve de valeur alternative qu'ils perçoivent comme plus sûre, a-t-il ajouté.
Selon le World Gold Council, les banques centrales des marchés émergents ont acheté 473 tonnes métriques (521 tonnes) d'or par an en moyenne entre 2010 et 2021. Mais l'année dernière, elles ont acheté 1 100 tonnes métriques de métal et, au cours des trois premiers trimestres de cette année, 800. Ce rythme effréné des achats « pourrait se poursuivre pendant des années, voire des décennies », a déclaré Reade.
Près d'un quart de toutes les banques centrales ont déclaré dans une enquête publiée en mai qu'elles prévoyaient d'augmenter leurs réserves d'or au cours des 12 prochains mois.
"Les inquiétudes concernant le contexte économique mondial fragile et le conflit entre Israël et le Hamas ont alimenté la demande des investisseurs pour des actifs refuges comme l'or", a déclaré Victoria Scholar, responsable des investissements chez Interactive Investor, dans une note. « De plus, les attentes concernant une baisse des taux de la Fed l’année prochaine ont exercé une pression à la baisse sur le dollar américain… renforçant ainsi l’attrait de l’or. »